根據(jù)星馬汽車控股股東華神建材工業(yè)公司和更上一級控股股東星馬汽車集團所持有的資產(chǎn)來看,我們認為控股股東把華菱汽車注入上市公司的可能性很大,因為這樣一方面可以解決長期困擾上市公司的大額關(guān)聯(lián)交易問題,從而恢復星馬汽車的再融資功能,同時也可以使星馬汽車在安徽省的汽車工業(yè)大整合過程中,占據(jù)更有利的地位。
對于上市公司而言,如果把華菱汽車注入上市公司則可以大幅降低公司的底盤采購成本并顯著提升公司業(yè)績。根據(jù)星馬汽車2008 年的年報,公司08 年向華菱汽車采購汽車底盤金額88,096.99 萬元,約占公司底盤采購金額的70%,整個汽車底盤采購成本約占公司主營成本的67%。
2009 年,華菱汽車銷售形勢明顯好于整個重卡的銷售情況,1-9 月份共實現(xiàn)銷售12,936 臺,同比增長32%。不僅超過去年全年銷售總量,也明顯高于同期整個重卡行業(yè)4.8%的銷售增長。1-9 月華菱汽車銷售收入31.86 億元,相當于星馬汽車的1.4 倍。由于重卡整車行業(yè)的毛利率平均在8-12%左右,和星馬汽車當前的毛利率基本相當,因此如果把華菱汽車整體注入上市公司,則星馬汽車的盈利將有成倍增長。
